El presidente Javier Milei acusó de golpista a la decisión del Banco Macro de vender bonos públicos con cláusula de recompra por parte del Banco Central.
El ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que la operación era absolutamente legal, pero le cuestionó que la entidad no le hubiese avisado al Banco Central de la operación que iba a realizar.
El temor del Gobierno fue que se produjese un efecto dominó y que el resto del sistema siguiese la decisión del Macro lo que hubiese implicado, en un extremo, la emisión de $ 18 billones, que es el monto que el ministro dijo que había en puts.
La discusión sobre qué hace el sector privado frente a la estrategia del Gobierno de traspasar deuda del Banco Central al Tesoro tuvo su punto de arranque en la fallida conferencia de prensa del ministro y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, del último viernes de junio en la que lanzaron el traslado de pases pasivos del Central a Letras Fiscales de Liquidez que emitirá el Tesoro.
Caputo reconoció que la comunicación no fue buena y el mercado reaccionó frente a lo que consideró riesgoso en un momento particular: fue mientras en el Banco Central menguaban las compras de dólares y el Gobierno anunciaba que la salida del cepo cambiario se postergaría hasta fin de año.
El Presidente Milei presentó las tres condiciones necesarias para levantar los controles cambiarios: eliminar los pasivos remunerados del Banco Central (avanzó con firmeza en ese sentido), eliminar los puts (pasan $ 18 billones de esos bonos a otros del Tesoro) y lograr una convergencia entre la inflación y la devaluación de 2% frente al dólar oficial.
Esa apuesta, que implicaría un sendero de tipo de cambio atrasado en el objetivo de bajar la inflación, cobra forma en lo que el ministro Caputo definió como que «el bien escaso va a ser el peso».
Al tránsito de la deuda del Central hacia el Tesoro le puso números el último informe de la consultora Equilibra y la fotografía evidencia un punto interesante:
Dice Equilibra: «En lo que va del año tuvo lugar un rebalanceo de pasivos entre el BCRA y el Tesoro. El stock de pasivos remunerados pasó de $ 47,3 billones a principios de año a $13,5 billones, al mismo tiempo que el BCRA acumuló deuda en dólares por Bopreales (bono para importadores) por $ 8,3 billones y el Tesoro se endeudó por $ 25,2 billones».
Y agrega que, en cuanto a los flujos, y «sin sumar las Letras Fiscales de Liquidez, los vencimientos del Tesoro en pesos para el resto del año ascienden a US$ 24.100 millones medidos al dólar CCL y suman US$ 49.700 millones hasta fin de año».
Así hay un pase de deuda de corto plazo del Central al Tesoro a una letra que estará en la cartera de los bancos y se utilizará como medio para dotar de liquidez al sistema, pero en el fondo se trata de deuda con carácter potencial sobre el mercado de cambios.
La disputa por los pesos, la emisión y sobre si el Macro vendió los puts por pedido del ex ministro Sergio Massa que, en la opinión del Presidente Milei, está al frente de una conspiración contra el gobierno, corrió el foco financiero del resultado cambiario de los últimos días.
El dólar blue en $1.500, la brecha cambiaria en 55% y la tasa de riego país bordeando los 1.500 puntos reflejaron un mercado cambiario que sigue dudando de la capacidad Central de mantener el esquema de 2% de suba mensual del dólar oficial y la vigencia del dólar blend que le permite a los exportadores liquidar 80% en el oficial y 20% en el contado con liquidación.
Los operadores siguen de cerca dos números y un resultado: el Central lleva comprados US$ 17.000 millones desde comienzos de año, pero en las reservas quedan US$ 8.000 millones con lo que las netas no pudieron pasar al plano positivo.
Con las reservas netas en negativo en el orden de los US$ 1.600 millones para encarar la segunda parte del año, el panorama cambiario aparece bajo presión aun cuando el ministro anticipe que los pesos escasearán y que los bancos no tendrán otro camino que subir las tasas de los depósitos a plazo fijo para alentar los pesos.