El anuncio de la última medida económica de Toto Caputo ha generado una serie de críticas por parte de economistas destacados. La decisión de intervenir en el mercado cambiario ha sido vista con escepticismo, especialmente considerando la situación actual del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Uno de los economistas más respetados de la City comentó a LPO: «Da la impresión de que no pensaron mucho la jugada, el timming es malo, están corriéndola de atrás». Este experto añadió que no lograrán acumular ni un dólar de reservas, ya que emiten bonos y venden dólares para pagarlos. Otro economista señaló que «se van a quedar sin reservas y con una recesión feroz, es extraña la lógica de creer que la inflación es más dañina que la insolvencia». Este economista también advirtió que «retrasar el tipo de cambio no funciona aunque seques la plaza de pesos porque tenés que pagar deuda».

Una bomba más desactivada.

En 6 meses el gobierno del presidente @JMilei terminó con el déficit fiscal y el cualifiscal.

Ni el más optimista hubiera imaginado esto ???????????????????????? https://t.co/TiBnTqcgma

— totocaputo (@LuisCaputoAR) July 12, 2024 La principal preocupación de los economistas consultados es que el BCRA no está logrando acumular reservas. La medida anunciada busca bajar el contado con liquidación, apuntando a forzar al sector agrícola a vender ahora, bajo la presunción de que luego bajará el precio del dólar. Sin embargo, los expertos no creen que esta presión vaya a surtir efecto. Actualmente, el Banco Central tiene reservas netas negativas por unos 3.000 millones de dólares, lo que complica aún más la situación.

Toto Caputo anunció que desde el lunes comenzará a vender dólares, pero esta decisión se tomó sin el respaldo visible del presidente del BCRA, Santiago Bausili. Esto ha generado preocupaciones sobre la falta de autonomía del Banco Central, sugiriendo que no se considera necesario ni siquiera simular esta independencia.

La decisión de intervenir en el mercado cambiario también podría agravar la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Durante el gobierno de Mauricio Macri, una decisión similar llevó al FMI a exigir la salida de Caputo. El organismo internacional no acepta que se usen reservas para intervenir en el mercado y sostener el tipo de cambio, ya que estas reservas deben ser preservadas para pagar la deuda con el propio FMI.

Los economistas también han puesto en duda que la medida logre reducir la emisión monetaria, como prometieron Javier Milei y Toto Caputo. Un economista consultado afirmó que «se busca limpiar el balance del Banco Central trasladándole la deuda al Tesoro, de manera que pueden limpiar pesos pero no la deuda en pesos, que ahora devengará mayores intereses». La delicada situación ha llevado a que varios economistas prefieran hablar en off.

Además, Milei anunció que el próximo miércoles se terminarán los puts, pero hasta el cierre de esta nota, los bancos no tenían ninguna precisión al respecto y seguían preocupados por la posible obligación de reemplazar a la fuerza sus tenencias.

En la práctica, la mejora del balance del Banco Central no ha logrado calmar la situación cambiaria. «Eso significa algo sobre las premisas que parten Milei y Caputo», comentó otro economista consultado. La opinión general es que el gobierno solo está cambiando de bolsillo la deuda del Estado. Un economista concluyó que «corren el riesgo de que el mercado perfore al Central; para avanzar por este lado deberían tener asegurado el acceso a alguna operación de financiamiento de 10.000 millones de dólares o más».

El presidente @JMilei anunciando en este momento que se cierra la última canilla de emisión monetaria.

A partir de ahora la cantidad de dinero queda igual o se reduce (si el Banco Central vendiera dólares en el Mulc).

Es decir, si el Bcra comprara dólares en el Mulc, la emisión…

— totocaputo (@LuisCaputoAR) July 13, 2024 La intervención de Toto Caputo en el mercado cambiario ha sido objeto de numerosas críticas y ha generado un amplio debate en el ámbito económico. La decisión de utilizar las reservas del BCRA para tratar de controlar la brecha cambiaria y estabilizar el tipo de cambio ha sido recibida con escepticismo, especialmente en el contexto de una economía ya debilitada por una alta inflación y una considerable deuda externa.

Uno de los principales puntos de controversia es la capacidad del Banco Central para acumular reservas en un entorno económico tan adverso. La medida de vender dólares en un intento de reducir la brecha cambiaria ha sido vista como una solución a corto plazo que podría tener consecuencias negativas a largo plazo. Los economistas han advertido que esta estrategia podría agotar aún más las ya escasas reservas del BCRA, dejando al país en una posición de mayor vulnerabilidad.

Además, la crítica de que la intervención del Banco Central solo está cambiando la deuda de un bolsillo a otro resuena entre los economistas. Este enfoque, que consiste en trasladar la deuda del Banco Central al Tesoro, podría tener implicaciones negativas al aumentar los intereses devengados y no resolver el problema subyacente de la deuda en pesos. La preocupación es que esta estrategia no aborde las causas fundamentales de la crisis económica y solo posponga las dificultades financieras.