El dólar blue «se mantuvo» en la primera semana de mayo, a costa de la «super tasa» del Banco Central, la venta de dólares en el mercado oficial y más controles.

Luego de dos semanas de turbulencia en abril, el mercado cambiario parece haberse «normalizado» en el arranque de mayo. Aunque aún con cierta volatilidad, el dólar blue cerró el viernes al mismo valor que había alcanzado al cierre del mes pasado, $469, y los dólares financieros recuperaron una, todavía relativa, estabilidad.

Pero la fragilidad de las reservas y la incertidumbre sobre la capacidad del Central para recuperar los dólares perdidos en lo que va del año, ponen un freno a la jugada de Sergio Massa, que apeló a «todos los recursos» para evitar que el dólar se siga disparando, en medio de una espiralización de los precios y una cada vez más creciente tensión política, en la previa de la carrera electoral.

El Banco Central vendió US$274 millones para pagarles a los importadores en el arranque de mes. También intervino en el mercado de bonos, por lo que se desprendió de billetes verdes para comprar títulos públicos. Además, enfrentó pagos al Fondo por US$ 800 millones, en los últimos días. Por esto, el organismo volvió a ver una fuerte caída en su nivel de reservas brutas, que el viernes cerraron apenas por encima de los US$ 34.0000 millones.

Este nivel, el más bajo en más de seis años, hace que el mercado ponga la lupa sobre la cantidad de reservas netas, a las que diferentes consultoras estiman negativas en por lo menos US$ 1.000 millones. «La situación en materia de reservas continúa siendo sumamente preocupante, y ninguno de los fundamentals macro garantiza que la -relativa- estabilidad persista en el tiempo.», aseguró en su último informe la consultora Invecq.

El economista Fernando Marull estima que las reservas netas del Banco Central rondan los – US$ 788 millones, pero que si se las mide con la metodología del Fondo las reservas netas llegarían a los US$ 1.780 millones.

¿Cómo es el que el organismo que dirige Miguel Pesce vende entonces a razón de US$ 100 millones por día?  «Esto puede significar distintas alternativas: está usando encajes de los bancos, el pase de Sedesa, está tomando deuda con oro en garantía o deuda con Yuanes como garantía», dijo Marull, que señaló que se trata de «una dinámica muy preocupante», y que de cara las PASO el Gobierno podría apelar a más cepo o a una cuarta ronda del «dólar soja».

«El desbalance cambiario probablemente continúe en los próximos meses con una pérdida de reservas brutas entre mayo y julio superior a los U$S 2.200 millones si no se incrementa el financiamiento externo. Esta debilidad en la posición de reservas complica la estabilidad de la brecha cambiaria en la previa de las PASO», señalaron en Delphos.

Mientras Massa trabaja «a tres puntas» para intentar conseguir dólares frescos que permitan palear la situación, en el mercado creen que si el Banco Central no consigue frenar la demanda de dólares, ese aporte internacional resultará exiguo.

Con todo, y con la mirada puesta en el cortísimo plazo, la estrategia desplegada en los últimos 10 días sirvió para hacer retroceder a la brecha cambiaria, que se ubica en torno al 107%. Los economistas coinciden en que, con esta falta de dólares, será díficil hacer que baje al nivel de entre 70% y 80% que sería de «estabilidad».

«Mantener contenida a la brecha cambiaria es parte esencial del “plan Massa” y un desafío transversal al “Frente de los Dólares”, el “frente de los Pesos” y el “frente de los Precios”: actualmente, un salto en los dólares paralelos se filtra con mayor facilidad la inflación (probablemente veamos algún impacto en los números de abril y mayo) y aumenta las expectativas de devaluación, reduciendo aún más la oferta neta de divisas», dijeron en Ecolatina.